①3%和6%的增值稅將分別提升相關新發(fā)利率債的票息約5BP和10BP，期限越長、影響更大。
②今年一般國債發(fā)行已完成計劃的69%，1.3萬億超長期特別國債已發(fā)行9960億元。

上周基金和券商再次重回凈賣出主力，大行顯著提升買債力度成為近期機構分化走勢的最大亮點，凈買入利率債高達1236億元。

①財政部發(fā)布通知，決定開展2025年8月份國債做市支持操作，以支持國債做市、提高國債二級市場流動性，健全國債收益率曲線；
②通知規(guī)定，中標參與機構需在2025年8月20日前將隨賣操作款繳入財政部指定資金賬戶，隨賣券自2025年8月22日起與同期國債合并上市交易。

①3%和6%的增值稅理論上分別提升相關新發(fā)利率債的票息約5BP和10BP，長期限影響更大。
②8月22日還將發(fā)行增值稅新政后的首只10年期關鍵期限國債新券。

①基金在贖回壓力不算太大的背景下砸盤長債，或反映交易盤情緒已經(jīng)到了過于悲觀的狀態(tài)。
②業(yè)內(nèi)人士認為，10年國債上行至1.75%難度增大，本輪的高點有可能在1.72%-1.75%之間形成。

近年來，熊貓債券發(fā)行主體不斷豐富，持續(xù)獲得國際知名機構青睞。熊貓債券是境外機構在境內(nèi)發(fā)行的以人民幣計價的債券，是境外機構人民幣融資的重要渠道之一。隨著市場深度廣度不斷拓展，熊貓債券發(fā)行人數(shù)量穩(wěn)步攀升，發(fā)行人類型已覆蓋國際開發(fā)機構、外國政府、境外金融機構及非金融企業(yè)四類。

截止6月末，上半年國債累計凈發(fā)行占中央赤字額度的50.8%，剩余49.2%。

①財聯(lián)社記者今日上午實地走訪廣深多家銀行網(wǎng)點發(fā)現(xiàn)，本期國債銷售熱度似有降溫跡象，不同銀行間額度消化速度差異明顯。
②儲蓄國債吸“金”速率的變化，背后是居民資金配置的多元化趨勢。資金正流向更具吸引力的投資標的，比如理財、保險、黃金等。

①2025年我國擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，上半年超長特別國債共計發(fā)行5550億元，占全年額度的42.69%。
②發(fā)行計劃有所調(diào)整后，下半年特別國債的發(fā)行變得更為密集。特別國債之間流動性的相互擠占，或使得新老活躍券利差上升。

①債券以高于市場收益率的票面利率發(fā)行，可理解為新發(fā)行債券需要以更高的預期收益吸引投標，或也表明市場看淡超長債前景。
②今年年初至今，國債總發(fā)行量達到約7.89萬億，較去年同期5.82萬億高出2.07萬億。
③本周面臨政府債集中供給，或也對銀行配置行為造成了一定的影響。