財聯(lián)社8月18日訊（編輯 李響）今日權益市場再創(chuàng)階段新高，漲超1%至3740點，債市情緒全面受挫，早盤悉數(shù)收綠。

截至11時30分，10年期國債上行3.5bp至1.78%，超長期國債加速上行4.35bp至2.0375%，時隔4個月再次回升2%上方，曲線加速走陡，市場成交活躍，超長債早盤成交筆數(shù)接近1300筆。

國債期貨方面跌幅也持續(xù)擴大，其中30年期國債期貨主力合約跌超1%，續(xù)創(chuàng)逾四個月新低。

業(yè)內(nèi)人士認為，上周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)多不及預期，但原本有利于債市的基本面被上周五晚間央行公布的二季度貨幣政策執(zhí)行報告“澆了盆冷水”，多家機構發(fā)布觀點認為，短期內(nèi)不降息的貨幣政策主導了近期債市的交易情緒，疊加本周步入稅期，資金面出現(xiàn)擾動，債市仍將短期面臨承壓環(huán)境。

浙商銀行FICC公號發(fā)文表示，從債市調整的核心原因來看，還是前期調整過程中大部分資金并未進行倉位調整，債市微觀結構仍然比較擁擠，仍然需要一個壓力釋放的過程。

從上周的機構行為也可窺見緣由。財聯(lián)社從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，上周基金和券商再次重回凈賣出主力，其中基金因贖回壓力賣出利率債，但凈賣出規(guī)模從前一周2076億元降至621億元?！澳壳皞袝何从|發(fā)贖回潮信號，從級別上看，銀行理財安全墊仍在，短期或仍是基金端的小級別贖回潮，可能會驅動10年國債收益率至1.8%，基金久期是判斷短期調整壓力的重要考量”，業(yè)內(nèi)人士如此表示。

此外，大行顯著提升買債力度，成為近期機構分化走勢的最大亮點，凈買入利率債高達1236億元，環(huán)比增加407億元。從大行買入品種結構上看，以1-3年的短期國債品種為主（1179億元）。值得注意的是，農(nóng)商行反倒近兩周持續(xù)大幅加倉利率債，分別凈買入2573億和1217億，并通過減持短期存單騰挪倉位，從買入期限結構來看，7-10年政金債為增配的絕對品種，此外在利率上行階段，近兩周保險持續(xù)逆勢加倉超10年期的長端利率債，凸顯配置性價比。

“不過險資并未在利率陡峭階段大幅增配，或意味著短期來看仍未到定價的合理區(qū)間，同時臨近稅期，資金價格有上行擾動，DR001周度環(huán)比上行9.03bp至1.4%附近，資金面偏緊也是利率上調的因素之一”，有券商交易人士指出。

“目前跟著基本面做債都在‘吃面’，看股做債才是‘真理’”，有市場人士調侃。不過在部分機構人士看來，在近期情緒面主導下，債市長期的核心邏輯仍未變，部分機構配債力量不受股市上漲影響，股市和債市之間并非完全的蹺蹺板效應。

國盛固收團隊認為，從資金流向來看，股市牛市對債市資金抽離相對于債市融資來說或有限。對銀行來說，居民存款搬家之后還是存款，而理財大部分投資者風險偏好都很低。調整更多來自非銀機構負債端的變化和自身的減持，但并非債市主體投資者。

方正固收首席李清荷也表示，債市越往后，越樂觀。一方面經(jīng)濟修復的基調仍在，同時貨幣政策寬松方向不變，下半年降準、降息仍有空間；另一方面，三季度政府債發(fā)行加速沖刺期結束，大行資金壓力緩解，在新一輪財政政策刺激未到來之前，10年國債收益率升至階段性高點也是較優(yōu)的加倉位置。

“從中短期維度來看，也可對當前債市略偏樂觀”，中信建投團隊在最新研報中表示，過往經(jīng)驗顯示，債市大跌后由于情緒偏弱導致的二輪調整一般在5個交易日左右，此外跟蹤的情緒指標（債基久期變動速度、農(nóng)商行、保險凈買入長債規(guī)模）均超過做空擁擠度閾值，這意味著中短期內(nèi)債市可能迎來階段性修復。