財聯(lián)社8月22日訊（編輯 楊斌）今天為國債發(fā)行大日，共計2370億元的新債招標，而中標利率大大超出了市場收益率。

其中，10年國債新券的票面利率1.83%，超出二級市場活躍券至少6BP；30年新券的票面利率達到2.15%，超出二級市場活躍券近8BP。今日發(fā)行結果落地后，10年、30年國債活躍券收益率雙雙明顯上行。業(yè)內指出，近期新發(fā)的利率債已逐漸開始按照稅率6%的上限加點。

根據(jù)財政部的安排，今天有2只國債新券招標發(fā)行。其中，“25附息國債16”為10年期一般國債，發(fā)行額1540億元；“25超長特別國債06 ”為30年期特別國債，發(fā)行規(guī)模830億元。

今日發(fā)行的兩只國債，分別為8月8日利率債增值稅新政后的首只10年期、30年期國債新券。從前兩周恢復征收利息增值稅的首批地方債、首只3年期國債的發(fā)行情況來看，中標利率結果大多好于市場預期。

最新出爐的發(fā)行結果顯示，“25附息國債16”、“25超長特別國債06 ”的加權中標收益率分別為1.83%、2.15%，全場倍數(shù)分別為2.58、2.89，邊際倍數(shù)分別為1.67、2.59。而根據(jù)中債國債到期收益率數(shù)據(jù)，8月21日，10年期國債到期收益率為1.7667%，30年期國債到期收益率為2.075%。

結果落地后，10年、30年國債二級市場活躍券收益率明顯上行。10年期自低點上行了2.4BP，截至13：30，收益率已達1.7850%。30年國債活躍券收益率上行至2.085%，部分非活躍券的成交收益率超過2.10%。

圖：今日10年國債活躍券收益率分時走勢

（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

市場人士指出，增值稅新政開始后，地方債起初按照稅率3%加點，但近期已逐漸按照稅率6%上限加點。

根據(jù)增值稅新政，對于8月8日后新發(fā)行的國債、地方政府債券、金融債券，法人自營機構投資相關債券所獲利息收入的增值稅率由0升至6%，公募產品與其他資管產品投資所獲利息收入的增值稅率由0恢復至3%。市場普遍測算，3%和6%的增值稅將分別提升相關新發(fā)利率債的票息約5BP和10BP，期限越長、影響更大。

“當前30年國債活躍券的成交已在2.07%，若按照增值稅的頂格影響，30年新券發(fā)行利率確實能達到2.15%。”上述市場人士表示。

華西證券宏觀固收研究團隊指出，22日不免稅的10年和30年國債首次上市，預計央行會繼續(xù)呵護資金面，為國債發(fā)行保駕護航。

今日，央行開展3612億元7天期逆回購操作，單日凈投放1232億元。近期資金面邊際收斂，央行已連續(xù)6個交易日在公開市場操作中凈投放，本周累計凈投放12652億元。

2025年至今，一般國債已發(fā)行8.97萬億元，實現(xiàn)凈融資3.37萬億元，同比增加39%。年初兩會確定2025年一般國債新增限額為4.86萬億元，今年一般國債發(fā)行已完成計劃的69%，發(fā)行進度快于往年。

中郵證券固收首席梁偉超認為，今年一般國債發(fā)行格局有所改變，為配合特別國債發(fā)行，適應赤字規(guī)模提升需要，相比去年每月各關鍵期限國債分別發(fā)行一只。此外，各關鍵期限國債單期發(fā)行量均值較2024年均有所提升。

超長期特別國債方面，今日發(fā)行的“25超長特別國債06 ”為2025年最后一只超長特別國債新券，9月和10月全部為續(xù)發(fā)。年初兩會確定2025年發(fā)行1.3萬億超長期特別國債，目前已發(fā)行9960億元，特別國債發(fā)行工作將于10月11日結束。

梁偉超認為，三季度部分特別國債的發(fā)行時間已調整，下半年特別國債發(fā)行將更加重視錯峰效應，緩解瞬時的發(fā)行沖擊。預計全部國債的發(fā)行高峰或集中于7-9月，單月發(fā)行1.3-1.5 萬億，凈融資高峰有較大概率出現(xiàn)在8、9、11月。