財(cái)聯(lián)社6月26日訊（編輯 楊斌）臨近半年末，被成為個(gè)人投資者“短期理財(cái)神器”的國債逆回購收益率又開始飆升。今日，盤中多個(gè)期限的年化收益率都突破了2%。國債逆回購?fù)顿Y門檻低，流動(dòng)性好，且可能會(huì)有較高的短時(shí)年化收益率，若合理規(guī)劃資金使用周期，有助于實(shí)現(xiàn)資金的最大化利用。

今天，交易所國債逆回購的年化收益率進(jìn)一步上行，1天、2天、3天、4天及天期品種盤中均達(dá)到2%。以GC002為例，盤中一度上漲20個(gè)BP，達(dá)到2%。午后，國債逆回購收益率逆回購有所回落。

圖：GC002近五日走勢

（資料來源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

國債逆回購實(shí)質(zhì)是一種短期資金拆借行為，投資者將資金借給需要短期融資的機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)以國債作為抵押，投資者獲取固定收益。與銀行間市場的質(zhì)押式回購不同，交易所的國債逆回購個(gè)人投資者也可以參與投資。經(jīng)調(diào)整后滬深交易所國債逆回購的起投金額均為1000元，個(gè)人投資者只需在證券公司開通股票賬戶即可參與。

由于國債逆回購以國債作為質(zhì)押物，安全性可約等同于國債，且有交易所嚴(yán)格監(jiān)管，違約風(fēng)險(xiǎn)極低，其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)在證券行業(yè)內(nèi)部劃分為R1級(jí)。另外，交易所回購期限靈活，一共有9種期限（1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天），對應(yīng)滬深兩市合計(jì)18個(gè)品種。

因?yàn)闄C(jī)構(gòu)的監(jiān)管考核壓力、資金清算高峰等原因，債市資金面存季節(jié)性波動(dòng)，國債逆回收益率通常在月末、季末、節(jié)日前夕出現(xiàn)沖高。據(jù)介紹，極端情形下國債逆回購的瞬時(shí)年化收益率可超過10%。

假設(shè)今日以收盤價(jià)格買入10萬元的GC001，則資金占用三天（包括周末兩日），獲得利息為100000*1.7250%*3/365，再減去每10萬一元的傭金，最終收益13.18元。若投資者對流動(dòng)性要求不高，用10萬元以今日收盤價(jià)格買入GC182，182天后可盈利772.79元。收益率在買入就已鎖定，投資者無需擔(dān)憂后續(xù)市場利率波動(dòng)的影響。

圖：最新上交所國債逆回購價(jià)格 （資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

在存款利率下調(diào)的背景下，國債逆回購在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的收益率可能遠(yuǎn)高于貨幣基金或現(xiàn)金管理理財(cái)產(chǎn)品。鑒于較低的投資門檻與投資風(fēng)險(xiǎn)、較好的流動(dòng)性和可能短暫出現(xiàn)的高收益率，國債逆回購被稱為個(gè)人投資者的“短期理財(cái)神器”。

事實(shí)上，國債逆回購對于企業(yè)也是一種有效的資金管理工具。許多上市公司會(huì)利用閑置自有資金進(jìn)行國債逆回購?fù)顿Y，以提高資金使用效率和資產(chǎn)回報(bào)率。如從近期的公告來看，多瑞醫(yī)藥（301075.SZ）6月17日表示贖回2500萬元國債逆回購產(chǎn)品，獲得投資收益1.347萬元；海川智能（300720.SZ）6月6日表示，公司累計(jì)購買28天國債逆回購產(chǎn)品金額達(dá)7.685億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，投資者可以通過把握市場利率的波動(dòng)，選擇合適的交易時(shí)點(diǎn)和期限買入國債逆回購，實(shí)現(xiàn)資金的最大化利用。但操作時(shí)仍需注意市場利率的不確定性，合理規(guī)劃資金使用周期。

國債逆回購的交易時(shí)間是上午9：30-11：30，下午13：00-15：30，較交易所的正常交易時(shí)間延長半小時(shí)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，收益率的走勢具有不確定性，但若逆回購收益率盤中飆升，吸引資金涌入，自高點(diǎn)出現(xiàn)下滑的可能性更大，應(yīng)盡量避免在尾盤下單。