財(cái)聯(lián)社8月15日訊（編輯 楊斌）隨著齊魯轉(zhuǎn)債完成摘牌，年內(nèi)第6只銀行轉(zhuǎn)債宣告退市，退市的轉(zhuǎn)債使銀行轉(zhuǎn)債余額較年初縮水約425億元。市場(chǎng)上僅剩下7只銀行轉(zhuǎn)債，余額350多億的浦發(fā)轉(zhuǎn)債還將于兩個(gè)月后到期。盡管“強(qiáng)贖潮”暫歇，但業(yè)內(nèi)指出，銀行轉(zhuǎn)債促轉(zhuǎn)股訴求較強(qiáng)，促轉(zhuǎn)股將加速銀行轉(zhuǎn)債的縮水，在最激進(jìn)的情況下，年末或僅剩下兩只銀行轉(zhuǎn)債。

8月14日，齊魯轉(zhuǎn)債從上海證券交易所摘牌。根據(jù)齊魯銀行的公告，發(fā)行額80億元的“齊魯轉(zhuǎn)債”有79.93億元實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股，最后強(qiáng)贖的余額為0.07億元。

由于銀行股今年表現(xiàn)較好，正股股價(jià)飆升后多只銀行轉(zhuǎn)債觸發(fā)了強(qiáng)贖條款，銀行轉(zhuǎn)債今年掀起了“退出潮”。數(shù)據(jù)顯示，在今年之前，被執(zhí)行強(qiáng)贖的銀行轉(zhuǎn)債總共只有7只。齊魯轉(zhuǎn)債成為成銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債后，今年第5只被提前贖回的轉(zhuǎn)債。

算上今年3月自然到期的中信轉(zhuǎn)債，今年已摘牌的銀行轉(zhuǎn)債有6只。與年初存續(xù)的13只銀行轉(zhuǎn)債相比，2025年已至少有6只銀行轉(zhuǎn)債退出市場(chǎng)，使銀行轉(zhuǎn)債余額縮水了425億元。

圖：今年存續(xù)過的銀行轉(zhuǎn)債

（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

在齊魯轉(zhuǎn)債完成強(qiáng)贖后，今年的銀行轉(zhuǎn)債“強(qiáng)贖潮”暫時(shí)告一段落，存續(xù)銀行轉(zhuǎn)債中目前無一處在觸發(fā)強(qiáng)贖的程序中。不過，由于浦發(fā)轉(zhuǎn)債將在2025年10月28日，這只年初余額還有500億的轉(zhuǎn)債確定將成為今年第7只退出市場(chǎng)的銀行轉(zhuǎn)債。

對(duì)于剩余的銀行轉(zhuǎn)債，財(cái)通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫彬彬的團(tuán)隊(duì)指出，銀行轉(zhuǎn)債促轉(zhuǎn)股訴求較強(qiáng)。常銀、上銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值均超115元，興業(yè)、重銀、浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值超100元，且浦發(fā)轉(zhuǎn)債將于今年10月末到期。若保守估算，年末或剩余興業(yè)、重銀、青農(nóng)、紫銀4只轉(zhuǎn)債；若激進(jìn)估算，假設(shè)興業(yè)、重銀能夠完成促轉(zhuǎn)股，年末或僅剩余青農(nóng)、紫銀兩只銀行轉(zhuǎn)債。

若考慮轉(zhuǎn)股的因素，則銀行轉(zhuǎn)債的余額已從年初1910億元縮水了約660億元，僅剩下1250億，浦發(fā)轉(zhuǎn)債、興業(yè)轉(zhuǎn)債今年已轉(zhuǎn)股的規(guī)模較大。

業(yè)內(nèi)分析師指出，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債用以補(bǔ)充資本，但最終都是奔著債轉(zhuǎn)股的目的而去。特別是對(duì)于即將到期的轉(zhuǎn)債，如果到期后大量投資者不愿轉(zhuǎn)股，銀行就需要支付大量本息。因此發(fā)行人會(huì)想盡辦法促使轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，而促轉(zhuǎn)股進(jìn)一步加速銀行轉(zhuǎn)債余額的縮水。

今年6月30日，浦發(fā)銀行公告，信達(dá)投資有限公司（簡(jiǎn)稱“信達(dá)投資”）持有的 11785萬1.18億張浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為公司A股普通股，占浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的 23.57%。此舉復(fù)刻了2023年3月業(yè)內(nèi)所稱的“光大模式”，通過引入新的戰(zhàn)略投資者（如AMC），破解了部分銀行轉(zhuǎn)債臨期轉(zhuǎn)股難的問題。

在此之前，浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股量極少，余額維持在近500億，面臨巨大的臨期支付壓力。信達(dá)投資促轉(zhuǎn)股后，浦發(fā)轉(zhuǎn)債最新的余額約353億元。

孫彬彬團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，銀行本身具備較強(qiáng)的促轉(zhuǎn)股訴求，中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)仍在，且新發(fā)銀行轉(zhuǎn)債難度較高，存量銀行轉(zhuǎn)債稀缺性價(jià)值凸顯。銀行轉(zhuǎn)債作為市場(chǎng)最青睞的底倉標(biāo)的，陸續(xù)退市或帶來轉(zhuǎn)債市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和估值重構(gòu)。