財(cái)聯(lián)社8月19日訊（編輯 劉蕊）美東時(shí)間周一，高盛發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，英國(guó)央行未來(lái)的降息速度可能比市場(chǎng)預(yù)期得更快，降息周期也可能比市場(chǎng)預(yù)期的更久。

上周，英國(guó)央行才剛剛將利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，降至4%。但是，當(dāng)時(shí)英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)（MPC）的投票結(jié)果顯示，不贊成降息的委員人數(shù)比預(yù)期的更多，而且該委員會(huì)還在貨幣政策聲明中強(qiáng)調(diào)英國(guó)整體通脹的風(fēng)險(xiǎn)，這都被市場(chǎng)解讀為未來(lái)英國(guó)央行降息速度可能慢于此前預(yù)期的鷹派信號(hào)。

然而，高盛研究部門(mén)仍然堅(jiān)持認(rèn)為，英國(guó)央行仍將在11月再次降息，隨后在12月稍歇之后，在2026年初（2月、3月和4月）再連續(xù)三次降息。

高盛研究部經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jari Stehn和James Moberly在團(tuán)隊(duì)報(bào)告中寫(xiě)道：“雖然11月暫停降息的可能性肯定會(huì)高于預(yù)期，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為，市場(chǎng)低估了11月降息的可能性?！?/p>

盡管英國(guó)央行的降息前路似乎存在很大的不確定性，但高盛團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，英國(guó)央行的最終利率（停止降息時(shí)的利率水平）將為3%，這比市場(chǎng)普遍預(yù)期的3.5%還要更低。

高盛研究對(duì)英國(guó)利率的預(yù)測(cè)低于市場(chǎng)定價(jià)

英國(guó)的通脹前景如何？

讓英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)對(duì)降息前路產(chǎn)生動(dòng)搖的原因之一，可能是英國(guó)近期的通脹情況。數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)6月份的通脹率超過(guò)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，核心通脹率同比漲幅上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，至3.7%。

但是，高盛研究團(tuán)隊(duì)仍預(yù)計(jì)，英國(guó)通脹將在明年降溫。

部分原因是有跡象表明英國(guó)就業(yè)市場(chǎng)正在走弱。例如，包括工資單和就業(yè)調(diào)查在內(nèi)的就業(yè)指標(biāo)的加權(quán)平均值表明，英國(guó)就業(yè)市場(chǎng)正在萎縮。職位空缺與失業(yè)比率的下降也說(shuō)明了類(lèi)似的情況。

高盛分析師在另一份報(bào)告中寫(xiě)道：“（英國(guó)）勞動(dòng)力市場(chǎng)日益疲軟，這與我們的估計(jì)是一致的，即英國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的運(yùn)行水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于潛在水平?！?/p>

高盛對(duì)英國(guó)通脹預(yù)期

與此同時(shí)，英國(guó)私營(yíng)部門(mén)的固定工資增長(zhǎng)率從1月份的5.9%下降到6月份的4.8%。高盛研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，英國(guó)私營(yíng)部門(mén)薪酬增長(zhǎng)未來(lái)將進(jìn)一步放緩，到今年年底降至3.5%。

高盛分析師在報(bào)告中寫(xiě)道：“與其他國(guó)家相比，高工資增長(zhǎng)一直是英國(guó)服務(wù)業(yè)通脹高企的一個(gè)關(guān)鍵原因，因此服務(wù)業(yè)的進(jìn)展將對(duì)英國(guó)通脹前景至關(guān)重要?！?/p>

鑒于就業(yè)市場(chǎng)日益疲軟，薪酬增長(zhǎng)放緩，高盛團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，今年下半年，英國(guó)基礎(chǔ)服務(wù)業(yè)通脹將穩(wěn)步降溫?？傮w通脹率預(yù)計(jì)將在9月份達(dá)到3.8%的峰值，然后在2026年上半年顯著放緩。該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，到明年下半年，英國(guó)的通脹水平將與其它發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更加接近。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)繼續(xù)低迷

今年第二季度，英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩。在第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期之后，第二季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩至0.3%，家庭支出增速降至僅0.1%。

與此同時(shí)，盡管最近美英達(dá)成了貿(mào)易協(xié)議，降低了貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，但英國(guó)仍面臨貿(mào)易緊張局勢(shì)和全球增長(zhǎng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

高盛預(yù)測(cè)，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭預(yù)計(jì)將持續(xù)低迷下去：英國(guó)第三季度的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將保持在0.3%，第四季度將放緩至0.2%。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢可能導(dǎo)致就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步疲軟，并降低通脹壓力。這反過(guò)來(lái)又會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生影響。

高盛分析師在報(bào)告中寫(xiě)道：“對(duì)于英國(guó)銀行利率能否像金融市場(chǎng)定價(jià)的那樣持續(xù)保持在3.5%左右，同時(shí)不會(huì)實(shí)質(zhì)性地削弱經(jīng)濟(jì)，我們對(duì)此感到懷疑。”