財聯(lián)社8月19日訊（編輯 夏軍雄）高盛分析師表示，黃金或許是一種大宗商品，但其價格走勢更像曼哈頓的核心地段房地產(chǎn)，而不是石油。原因在于，與石油或天然氣不同，黃金不會被消耗，而是不斷積累。

自從2023年以來，黃金價格不斷創(chuàng)下歷史新高，主要提振因素包括各國央行持續(xù)買入、地緣政治沖突以及美聯(lián)儲降息等。

迄今為止開采出來的幾乎黃金（約22萬噸）至今仍然存在，主要存放在金庫、央行儲備或珠寶盒中。每年新增產(chǎn)量只比現(xiàn)有存量增加約1%，而且受制于運營和技術(shù)瓶頸。

“你不能像抽取石油那樣‘抽取’黃金，但你可以通過出價從別人手中買走。黃金不會被使用掉，它只是在不同的手中流轉(zhuǎn)、重新定價，”高盛分析師寫道。

他們補充說：“金價反映的是誰更愿意持有它，以及誰愿意放手。”

這使黃金與其他大宗商品截然不同，大多數(shù)大宗商品適用傳統(tǒng)的供需動態(tài)，價格上漲會抑制需求。但黃金市場是通過“所有權(quán)變更”來平衡，而不是“生產(chǎn)與使用”的關(guān)系。

高盛將黃金買家分為兩類：“堅定型買家”，如央行、交易所交易基金（ETF）和投機者，他們不論價格多少都會買入；“機會型買家”，如印度等新興市場的家庭，他們只在價格合適時才會出手。

第二類買家在拋售潮中為金價提供支撐，但真正決定趨勢的是第一類買家。

這正是曼哈頓房地產(chǎn)類比的由來?！肮⒌目倲?shù)量大體固定，每年新增的建設(shè)量并不是驅(qū)動價格的關(guān)鍵。真正重要的是邊際買家的身份，”分析師寫道。

在曼哈頓，也有兩類買家：一類是“堅定型買家”，財力殷實，不惜一切代價要住在那里；另一類是“機會型買家”，只在價格合適時才會買，否則寧愿住在新澤西或布魯克林。

高盛的研究發(fā)現(xiàn)，“堅定型買家”的資金流入解釋了黃金價格約70%的月度波動。作為經(jīng)驗法則，“堅定型買家”每凈買入100噸黃金，金價大約會上漲1.7%。

目前，現(xiàn)貨黃金價格約為每盎司3330美元，今年迄今已上漲約27%。

高盛預(yù)計，到2025年底現(xiàn)貨金價將升至每盎司3700美元，并在2026年年中達到4000美元。