財(cái)聯(lián)社8月25日訊（編輯 瀟湘）根據(jù)上周末在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)表的一篇論文顯示，未來(lái)美國(guó)政府債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重可能會(huì)達(dá)到250%，而債券收益率依然有望不會(huì)出現(xiàn)明顯上升，但前提是，美國(guó)政府能否盡快做出財(cái)政調(diào)整……

該論文由斯坦福大學(xué)的Adrien Auclert、明尼蘇達(dá)大學(xué)的Hannes Malmberg、西北大學(xué)的Matthew Rognlie和哈佛大學(xué)的Ludwig Straub等多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家共同撰文，詳細(xì)研究了財(cái)政赤字、政府債務(wù)和貨幣政策之間的關(guān)系。

他們指出，擁有儲(chǔ)蓄的大量美國(guó)老齡人口可能會(huì)考慮投資政府債券，這意味著政府有空間通過(guò)增加債務(wù)來(lái)為其額外支出融資。論文寫(xiě)道，“在財(cái)政整頓實(shí)現(xiàn)之前，老齡化人口對(duì)資產(chǎn)需求的增長(zhǎng)與為資助相關(guān)政府支出增長(zhǎng)所需的債務(wù)發(fā)行增長(zhǎng)之間，將展開(kāi)一場(chǎng)競(jìng)賽?！?/p>

論文寫(xiě)道，若不進(jìn)行重大調(diào)整，債務(wù)供應(yīng)最終將超過(guò)需求，迫使利率上升。不過(guò)，在論文作者的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)中，仍有可能存在一條將長(zhǎng)期債務(wù)規(guī)模推高至GDP的250%，而不會(huì)導(dǎo)致利率上升的路徑。

目前，美國(guó)國(guó)會(huì)于7月通過(guò)的《大而美法案》，已引發(fā)了美國(guó)輿論關(guān)于債務(wù)水平上升的危害及其對(duì)借貸成本潛在影響的辯論。截至2024年底，美國(guó)公眾持有的政府債務(wù)約占GDP的97%。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室在1月發(fā)布的預(yù)測(cè)中曾表示，預(yù)計(jì)債務(wù)與GDP之比將在2034年底升至117%。而在《大而美法案》通過(guò)后，國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室估計(jì)這項(xiàng)立法將使該數(shù)字再提高9.5個(gè)百分點(diǎn)。

在杰克遜霍爾舉行的全球央行年會(huì)上提交的論文中，作者們則采取了更長(zhǎng)期的視角。

“我們的計(jì)算表明，到2100年，美國(guó)可以在維持與當(dāng)前相同利率水平的情況下承受250%的債務(wù)與GDP比率。然而，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)需要完成相當(dāng)于GDP 10%或更多的財(cái)政調(diào)整，”他們表示。

論文指出，“(財(cái)政)調(diào)整推遲得越久，政府債務(wù)供應(yīng)超過(guò)需求的程度就越大，最終使政府債務(wù)變得不可持續(xù)。”