《科創(chuàng)板日報(bào)》9月2日訊（記者 史士云）歷時近一年半的推進(jìn)，歐林生物（688319.SH）的定增方案最終還是未能按計(jì)劃落地，公司選擇了主動終止。

9月1日，歐林生物發(fā)布公告稱，鑒于當(dāng)前市場情況，結(jié)合公司實(shí)際情況及發(fā)展規(guī)劃等諸多因素，公司決定終止以簡易程序向特定對象發(fā)行股票事項(xiàng)并撤回相關(guān)申請文件。

這一決策背后，是對當(dāng)前資本市場環(huán)境的審慎研判？還是結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略做出的動態(tài)調(diào)整？

▌終止定增，年內(nèi)股價(jià)已漲超195%

歐林生物此次定增計(jì)劃始于一年前。2024年4月24日，歐林生物董事會審議通過了《關(guān)于提請公司股東大會授權(quán)董事會以簡易程序向特定對象發(fā)行股票并辦理相關(guān)事宜的議案》，并于同年6月公布了定增預(yù)案（修訂稿）。

據(jù)定增預(yù)案顯示，此次的發(fā)行對象為11名投資者，發(fā)行價(jià)格為13.71元/股（定價(jià)基準(zhǔn)日前20日股價(jià)均價(jià)的80%），根據(jù)發(fā)行的競價(jià)結(jié)果，發(fā)行對象擬認(rèn)購金額合計(jì)為1.75億元，募集資金用途擬用于現(xiàn)有疫苗研發(fā)生產(chǎn)基地技術(shù)的改造項(xiàng)目。

彼時，歐林生物表示，募集資金旨在通過技術(shù)改造提升疫苗研發(fā)生產(chǎn)基地的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，以滿足日益增長的市場需求。

另據(jù)《科創(chuàng)板日報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，在今年8月披露的最新定增預(yù)案中，歐林生物將募集資金下調(diào)到了1.25億元，擬發(fā)行的股票數(shù)量也由原本的12785769股降到了9138375股。

對于歐林生物突發(fā)終止定增背后的原因，有不愿具名的二級市場投資者對《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，這可能與多重因素相關(guān)，涵蓋市場變動、環(huán)境變化、供需情況、股價(jià)等。例如，若近期資本市場波動加劇，整體環(huán)境已發(fā)生復(fù)雜變化，原定增發(fā)價(jià)格可能已不再契合當(dāng)下形勢；

還有的公司因研發(fā)項(xiàng)目眾多，在綜合評估后認(rèn)為，當(dāng)前的資金安排與項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏，同定增募資后的規(guī)劃存在沖突，導(dǎo)致定增不再是當(dāng)下的最優(yōu)選擇。

不過，根據(jù)歐林生公告，終止定增后，疫苗研發(fā)生產(chǎn)基地技術(shù)改造項(xiàng)目仍按計(jì)劃有序推進(jìn)。

值得關(guān)注的是，今年A股醫(yī)藥持續(xù)反彈。在二級市場表現(xiàn)上，今年1月至8月底，歐林生物股價(jià)亦一路走強(qiáng)，期間累計(jì)漲幅已超195%。截至發(fā)稿，歐林生物報(bào)29.24元/股，較13.71元/股的定增價(jià)已經(jīng)翻倍。

對此，《科創(chuàng)板日報(bào)》記者以投資者身份致電歐林生物證券投資部。投資部工作人員回應(yīng)稱，終止定增的相關(guān)緣由以公告披露信息為準(zhǔn)。當(dāng)記者進(jìn)一步詢問，此事是否與公司近期股價(jià)存在關(guān)聯(lián)時，該工作人員表示，公司作出相關(guān)決策會綜合考量多方面因素。

▌過度依賴大單品，競品圍獵格局漸顯

作為一家專注于人用疫苗研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的生物制藥企業(yè)，歐林生物目前已有3個產(chǎn)品成功實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，分別是吸附破傷風(fēng)疫苗、b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗、A群C群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗。

其中，核心產(chǎn)品吸附破傷風(fēng)疫苗于2017年獲批上市，一舉讓歐林生物成為國內(nèi)第一家生產(chǎn)和銷售吸附破傷風(fēng)疫苗的民營企業(yè)。

銷售業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，吸附破傷風(fēng)疫苗已成為歐林生物絕對的營收支柱。2019年至2024年，該產(chǎn)品營收分別為1.3億元、2.91億元、3.93億元、4.38億元、4.63億元、5.358億元，占公司當(dāng)期總營收的比重依次為72.57%、90.94%、80.6%、79.94%、93.32%、90.99%。

今年上半年，歐林生物的破傷風(fēng)疫苗銷量持續(xù)增長，帶動公司實(shí)現(xiàn)總營收3.06億元，同比增幅達(dá)35.17%；歸母凈利潤為1320萬元，扣非后凈利潤772.35萬元，同比扭虧為盈。

爆款產(chǎn)品撐起了歐林生物營收的大半壁江山，但也暗藏著不容忽視的市場隱憂，一旦行業(yè)競爭格局發(fā)生變動，對單一產(chǎn)品的過度依賴便可能成為制約業(yè)績的短板。

截至目前，華蘭生物（002007.SZ）、北京科興中維生物、國藥中生武漢公司都有同類產(chǎn)品獲批上市。今年2月，泰諾麥博的新一代“破傷風(fēng)針”（ I類新藥）也獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市。

與此同時，康泰生物（300601.SZ）已于今年提交了吸附破傷風(fēng)疫苗的上市許可申請并獲受理。

此外，康希諾生物（06185.HK）、智飛生物（300122.SZ）、艾美疫苗（06660.HK）、遠(yuǎn)大賽威信等企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品均處于臨床在研階段。

面對日趨激烈的市場競爭，歐林生物將如何應(yīng)對，前述投資部工作人員對《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，公司會繼續(xù)加大現(xiàn)有產(chǎn)品的市場推廣力度，同時加速新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程，以探尋新的增長點(diǎn)。

金葡菌疫苗則是歐林生物新增長曲線中最受市場關(guān)注的產(chǎn)品。目前該產(chǎn)品已完成全部Ⅲ期臨床受試者入組，適應(yīng)癥為閉合性骨科手術(shù)感染，歐林生物也是目前國內(nèi)唯一開展了重組金葡菌疫苗臨床研究的公司。

公開資料顯示，金黃色葡萄球菌是全球ICU病房、創(chuàng)傷等場景中感染率最高的病原菌之一，在WHO首次發(fā)布的12種致命耐藥細(xì)菌清單中被列為高度危險(xiǎn)級別。

盡管默克、輝瑞等多家跨國藥企曾針對金葡菌疫苗開展人體臨床研究，但受疫苗組分、佐劑選擇、適應(yīng)癥設(shè)定等因素制約，迄今為止，全球范圍內(nèi)尚未有金葡菌疫苗成功上市。

對于金葡菌疫苗的上市時間節(jié)點(diǎn)，歐林生物投資部工作人員向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，待臨床試驗(yàn)總結(jié)報(bào)告等系列工作完成后，公司才能向國家藥品監(jiān)督管理局提交該產(chǎn)品的上市申請，其獲批時間節(jié)點(diǎn)將取決于臨床試驗(yàn)的進(jìn)展情況。

歐林生物實(shí)控人之一、副董事長樊釩曾表示，據(jù)預(yù)估，我國醫(yī)院住院手術(shù)病人超5000萬人次/年，金葡菌感染率為5%-8%，按術(shù)后抗生素與靜注人免疫球蛋白聯(lián)合給藥方法推算，僅這一市場理論規(guī)模便將超過百億元。產(chǎn)品適應(yīng)癥還有望從骨科手術(shù)擴(kuò)展到其他院內(nèi)感染的適應(yīng)癥，應(yīng)用到整個醫(yī)院感染場景中。

金葡菌疫苗作為歐林生物的重磅在研產(chǎn)品，若成功上市毫無疑問將成為公司的另一增長極。但疫苗從申請生產(chǎn)注冊獲得受理到最終實(shí)現(xiàn)商業(yè)生產(chǎn)，還要經(jīng)歷技術(shù)審評、生產(chǎn)現(xiàn)場核查、行政審批等多個環(huán)節(jié)，時間跨度通常2-4年之間，歐林生物最終能否如愿拔得頭籌，仍存在一定的不確定性。