財(cái)聯(lián)社9月2日訊（記者 徐昊）2025年上半年，汽車行業(yè)整體呈現(xiàn)明顯分化格局，頭部自主品牌依托在新能源領(lǐng)域的顯著優(yōu)勢(shì)，疊加海外市場(chǎng)的規(guī)?；黄疲掷m(xù)鞏固行業(yè)領(lǐng)跑地位，而部分合資品牌則深陷轉(zhuǎn)型陣痛，進(jìn)而脫落中方母公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

截止9月2日，財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)23家A/H股整車上市公司半年報(bào)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，其中16家車企實(shí)現(xiàn)盈利，占比近七成。比亞迪以3712.8億元營(yíng)收、155.1億元凈利潤(rùn)穩(wěn)居行業(yè)榜首，成為唯一營(yíng)收突破3000億元、凈利潤(rùn)超百億元的車企；上汽集團(tuán)、吉利汽車分別以2995.9億元、1502.9億元營(yíng)收位列第二、第三，但三者凈利潤(rùn)增速差異顯著。技術(shù)迭代速度、新能源布局深度已成為業(yè)績(jī)分化的核心變量。

自主頭部：新能源、高端化、海外市場(chǎng)三頻共振

在行業(yè)轉(zhuǎn)型浪潮中，自主品牌憑借技術(shù)突破與全球化布局，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與競(jìng)爭(zhēng)力的雙重提升，成為上半年行業(yè)最大亮點(diǎn)。

新能源龍頭比亞迪上半年?duì)I收3712.8億元，同比增長(zhǎng)23.3%；歸母凈利潤(rùn)155.1億元，同比增長(zhǎng)13.79%。上半年，比亞迪新能源汽車銷量214.6萬輛，同比增長(zhǎng)33.03%。其中，海外累計(jì)銷量超47萬輛，同比增長(zhǎng)132%。

不過雖然上半年整體營(yíng)收和利潤(rùn)均有所增長(zhǎng)，但拆分來看，比亞迪二季度表現(xiàn)不及一季度。今年二季度，比亞迪營(yíng)收同比雖增長(zhǎng)14.04%，達(dá)2009.2億元，但二季度歸母凈利潤(rùn)63.56億元，同比下降29.87%；二季度毛利率為16.3%，同環(huán)比均出現(xiàn)下滑。此外，比亞迪在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)5-7月銷量連續(xù)三個(gè)月呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

相比起國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的階段性波動(dòng)和面臨的壓力，比亞迪下半年在海外市場(chǎng)擁有更多機(jī)遇。今年1-7月，比亞迪乘用車及皮卡海外銷量超55萬輛，同比增長(zhǎng)超130%，銷量已超去年全年。

“目前公司在具有代表性的（海外市場(chǎng)表現(xiàn)）表現(xiàn)非常亮眼?！北葋喌霞瘓F(tuán)品牌及公關(guān)處總經(jīng)理李云飛對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，以亞太為例，在泰國(guó)、印尼、馬來西亞，新加坡等國(guó)家，比亞迪銷量迅猛增長(zhǎng)，其中在新加坡成為所有品牌（包括燃油車、電動(dòng)車）中銷量第一?！敖衲旰Ｍ怃N量突破80萬輛應(yīng)該沒有問題。”

吉利汽車上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)27%，凈利潤(rùn)達(dá)92.9億元，盡管同比下降13.9%，但仍穩(wěn)居行業(yè)前列。吉利方面稱，上半年凈利潤(rùn)同比下滑主要原因在于“2024年同期有一項(xiàng)涉及雷諾汽車的交易，因出售相關(guān)資產(chǎn)獲得收益。就核心的汽車業(yè)務(wù)而言，今年同期盈利能力有提升”。

上半年吉利新能源業(yè)務(wù)爆發(fā)，新能源汽車銷量72.5萬輛，同比激增126%，新能源銷量占比提升至51.6%，首次實(shí)現(xiàn)“油電對(duì)半”。同時(shí)，其高端化戰(zhàn)略見效，領(lǐng)克、極氪品牌銷量占比持續(xù)提升，帶動(dòng)單車均價(jià)上行，優(yōu)化利潤(rùn)結(jié)構(gòu)。

吉利汽車將今年汽車銷量目標(biāo)由此前定下的271萬輛提升至300萬輛?！凹嚨能囆驮谛履茉雌囀袌?chǎng)中還有很多空白點(diǎn)，吉利將一一補(bǔ)上，爭(zhēng)取在新能源方面與第一名的差距將很快進(jìn)一步縮小，甚至實(shí)現(xiàn)反超。”吉利汽車行政總裁及執(zhí)行董事桂生悅表示。

賽力斯成為2025年上半年盈利改善最顯著的車企之一，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)81.03%，核心得益于華為的深度賦能。其中，賽力斯高端車型持續(xù)放量，對(duì)比去年，其走量車型從問界M7變?yōu)楦叨塑囆蛦柦鏜9和M8，兩款車今年上半年分別交付6.2萬輛和3.5萬輛。高溢價(jià)車型占比提升推動(dòng)其綜合毛利率從24.06%躍升至28.93%，單車?yán)麧?rùn)空間顯著擴(kuò)大。

華安證券研報(bào)認(rèn)為，問界M8、問界M9盈利能力強(qiáng)，銷量可觀。2025年下半年，換代問界M7和問界M8純電兩款新車上市，有望推動(dòng)賽力斯銷量進(jìn)一步上行。

傳統(tǒng)集團(tuán)：合資品牌式微 拖累母公司利潤(rùn)

與自主品牌的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)形成對(duì)比，合資品牌因新能源轉(zhuǎn)型滯后、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足，上半年業(yè)績(jī)普遍承壓，致部分上市集團(tuán)陷入“銷量下滑、利潤(rùn)收縮”的雙重困境。

廣汽集團(tuán)上半年盈利表現(xiàn)排名僅次于尚未盈利的蔚來汽車，凈利潤(rùn)虧損25.4億元，同比下降267.39%。面對(duì)上半年業(yè)績(jī)變動(dòng)，廣汽集團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示，受汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素影響，集團(tuán)汽車銷量下降；重點(diǎn)推出的多款新能源車型銷量仍處于爬坡期等多重因素疊加，整體經(jīng)營(yíng)成效未達(dá)預(yù)期目標(biāo)。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)雙重承壓，成為廣汽集團(tuán)業(yè)績(jī)羸弱的主因。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中，其合資品牌這一過往的“利潤(rùn)奶牛”效應(yīng)顯著弱化，旗下主力合資車企廣汽豐田上半年銷量同比微增2.58%，廣汽本田同比下滑25.63%，傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)份額持續(xù)萎縮。同時(shí)，新能源業(yè)務(wù)發(fā)展明顯失速，曾被寄予厚望的廣汽埃安品牌上半年銷量同比下滑13.97%，受行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)沖擊，盈利空間被進(jìn)一步壓縮。

展望下半年，廣汽集團(tuán)表示，公司將以三年“番禺行動(dòng)”為引領(lǐng)，打好用戶需求戰(zhàn)、產(chǎn)品價(jià)值戰(zhàn)、服務(wù)體驗(yàn)戰(zhàn)“三大戰(zhàn)役”，推進(jìn)海外市場(chǎng)開拓布局和有競(jìng)爭(zhēng)力的成本控制體系建設(shè)兩大重點(diǎn)工作，全力扭轉(zhuǎn)局面，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)企穩(wěn)回升。

其他三大汽車集團(tuán)中的上汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)上半年則現(xiàn)“增收不增利”，長(zhǎng)安汽車更是面臨營(yíng)收與利潤(rùn)雙降的局面。其中，上汽集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2995.9億元，同比增長(zhǎng)5.23%；凈利潤(rùn)60.2億元，同比下降9.21%。盡管今年以來上汽集團(tuán)銷量出現(xiàn)了“七連漲”，但作為利潤(rùn)貢獻(xiàn)的主要來源，合資品牌和高端車型依然表現(xiàn)疲軟——合資品牌上汽大眾上半年銷量下降3.89%，上汽通用增長(zhǎng)8.64%；而作為上汽集團(tuán)高端新能源品牌，智己汽車上半年銷量逆勢(shì)下滑14.67%。

目前，上汽集團(tuán)正在積極推進(jìn)與華為的合作項(xiàng)目。上汽集團(tuán)介紹，自發(fā)布全新品牌“SAIC 尚界”以來，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)全力以赴推進(jìn)首款產(chǎn)品開發(fā)、臨港基地改造、營(yíng)銷服務(wù)體系構(gòu)建等工作，并通過上海車展、大灣區(qū)車展等進(jìn)行預(yù)熱，為9月上市進(jìn)行全力沖刺。同時(shí)，后續(xù)兩款產(chǎn)品的開發(fā)工作也在加緊推進(jìn)中，將依托上汽與華為各自優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大細(xì)分市場(chǎng)覆蓋面并快速提升規(guī)模。

方正證券在研報(bào)中指出，隨著后續(xù)多款車型上市，尚界品牌有望為上汽打造全新增長(zhǎng)曲線。

同樣亟待華為“解救”的江淮汽車，上半年凈利潤(rùn)虧損7.7億元，同比出現(xiàn)大幅下跌。關(guān)于業(yè)績(jī)下滑，江淮汽車解釋稱，公司高端智能新能源乘用車項(xiàng)目（即尊界）尚處于產(chǎn)能爬坡期，尚未呈現(xiàn)規(guī)模效益。

5月30日，首款車型尊界S800上市，售價(jià)70.8萬-101.8萬元。新車推出后，市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，截至8月25日，上市87天大定訂單已達(dá)1.2萬臺(tái)。隨著新車的上量，無疑將對(duì)江淮汽車接下來的業(yè)績(jī)有所回報(bào)。

商用車企：政策與海外需求雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

相較于乘用車市場(chǎng)的激烈分化，商用車企上半年普遍表現(xiàn)樂觀，出口需求旺盛與政策紅利成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的雙重引擎。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，上半年商用車海外市場(chǎng)需求旺盛，出口50.1萬輛，同比增長(zhǎng)10.5%。其中客車出口7.1萬輛，同比增長(zhǎng)10.8%，新興市場(chǎng)需求持續(xù)釋放。

內(nèi)銷方面，政策支持力度加大，“以舊換新”補(bǔ)貼政策推動(dòng)國(guó)內(nèi)商用車更新需求，新能源公交車置換進(jìn)程加速；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高端客車、新能源貨車占比提升，帶動(dòng)整體毛利率改善。

其中，福田汽車上半年?duì)I業(yè)收入為303.7億元，同比增長(zhǎng)26.7%；歸母凈利潤(rùn)7.8億元，同比增長(zhǎng)87.57%，成為商用車行業(yè)的典型代表。財(cái)報(bào)中提到，報(bào)告期內(nèi)，公司聚焦商用車主業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)銷量32.75萬輛，同比增長(zhǎng)9.08%；海外業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)銷量7.85萬輛，盈利同比提升；報(bào)告期內(nèi)期間費(fèi)用率同比下降。

宇通客車上半年公司營(yíng)收161.3億元，同比下降1.26%；歸母凈利潤(rùn)19.4億元，同比增長(zhǎng)15.64%。宇通客車上半年?duì)I收小幅下降但凈利潤(rùn)顯著增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)稱，營(yíng)收下降的主要原因是2025年上半年國(guó)內(nèi)大中型客車市場(chǎng)需求總量同比下降，特別是旅游市場(chǎng)需求收縮所致；凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)得益于公司在成本控制方面的有效措施以及出口市場(chǎng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，特別是在歐洲、美洲等地區(qū)電動(dòng)化進(jìn)程加快，帶動(dòng)了新能源客車的市場(chǎng)需求。

乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1-6月汽車行業(yè)收入50,917億元，同比增長(zhǎng)8%；成本44,780億元，同比增長(zhǎng)9%；利潤(rùn)2,444億元，同比增長(zhǎng)3.6%。“各地大力度推動(dòng)‘兩新’政策落地實(shí)施，有效釋放內(nèi)需活力?！背寺?lián)分會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹認(rèn)為，隨著國(guó)家反“內(nèi)卷”工作持續(xù)推進(jìn)，對(duì)改善行業(yè)利潤(rùn)的促進(jìn)效果已經(jīng)有所體現(xiàn)。