《科創(chuàng)板日報》9月3日訊（記者 黃修眉）“得益于公司冠脈產(chǎn)品已完成全國大部分省市的續(xù)采工作，公司上半年產(chǎn)品銷售收入同比大幅增長。經(jīng)過多輪集采，目前市場上冠脈球囊產(chǎn)品在集采和非集采地區(qū)價格差異不大?！痹诮袢眨?月3日）舉行的2025年半年度業(yè)績說明會上，賽諾醫(yī)療董事長、總經(jīng)理孫箭華如此表示。

對于公司產(chǎn)品進(jìn)入集采后如何面臨的市場競爭？賽諾醫(yī)療董事、董事會秘書黃凱回復(fù)表示，“冠脈產(chǎn)品進(jìn)入集采后，國內(nèi)市場主要是產(chǎn)品質(zhì)量、成本和差異化的競爭，集采政策有利于促進(jìn)形成市場龍頭，政策優(yōu)化能給優(yōu)品質(zhì)產(chǎn)品帶來進(jìn)一步發(fā)展機(jī)會。”

單季度綜合毛利率已回升至66.52%

作為高端介入醫(yī)療器械領(lǐng)域龍頭，賽諾醫(yī)療業(yè)務(wù)涵蓋心腦血管、結(jié)構(gòu)性心臟病等關(guān)鍵領(lǐng)域，擁有冠脈和神經(jīng)介入兩大管線。

受益于介入類產(chǎn)品政策支持以及其應(yīng)用于腦機(jī)接口方面的潛在可能性，賽諾醫(yī)療2025年8月的股價漲幅高達(dá)141.73%，9月初截至9月3日股價漲幅也達(dá)到9.31%。

業(yè)績方面，2025年上半年，賽諾醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營收2.4億元，同比增長12.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1384.16萬元，同比增長296.54%。

該公司營收增長，系兩款進(jìn)入集采范圍的冠脈支架產(chǎn)品銷量和冠脈球囊產(chǎn)品銷量大幅增長影響所致；神經(jīng)介入業(yè)務(wù)營收同比增長6.25%，系產(chǎn)品銷量有所增長影響所致。

從器械集采角度看，受2020年冠脈支架集采政策以及公共衛(wèi)生事件影響，賽諾醫(yī)療2021年至2023年處于虧損狀態(tài)，2022年冠脈支架國采接續(xù)，其產(chǎn)品才首次入圍，2023年開始業(yè)績逐漸恢復(fù)。

甬興證券近期研報預(yù)計，隨著冠脈支架業(yè)務(wù)的銷量快速恢復(fù)。以及神經(jīng)介入業(yè)務(wù)的產(chǎn)品不斷推廣、新產(chǎn)品不斷上市，賽諾醫(yī)療將逐步兌現(xiàn)其盈利能力。

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，賽諾醫(yī)療綜合毛利率在2021年第四單季度達(dá)到階段性新高后便有所下滑，2022年第四單季度下滑至43.99%。經(jīng)過兩年時間的經(jīng)營發(fā)展，2025年第二單季度，賽諾醫(yī)療綜合毛利率已回升至66.52%。

對此，該公司董事長、總經(jīng)理孫箭華回復(fù)表示，2025年上半年，公司各產(chǎn)品線利潤率保持上升的態(tài)勢，一方面得益于公司產(chǎn)品銷量持續(xù)上升，使公司產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本下降；另一方面，近年來公司持續(xù)進(jìn)行技術(shù)升級和改造，公司的生產(chǎn)效率、良品率等較之前都有較大幅度提升；此外公司的管理和控制水平也在進(jìn)行調(diào)整并逐步提升，都是公司毛利率提升的因素。

尋求為腦機(jī)接口提供血管介入解決方案

盡管賽諾醫(yī)療于8月13日在互動平臺表示，公司從事植入類醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，腦機(jī)接口是公司密切關(guān)注的前沿領(lǐng)域，但截至目前，公司在售和在研產(chǎn)品中尚無可以應(yīng)用于腦機(jī)接口的產(chǎn)品。

在今日（9月3日）的業(yè)績說明會上，賽諾醫(yī)療董事長、總經(jīng)理孫箭華在回復(fù)《科創(chuàng)板日報》記者問及公司技術(shù)創(chuàng)新是否有應(yīng)用于腦機(jī)接口項(xiàng)目的可能性時，其表示，“公司一直密切關(guān)注包括腦機(jī)接口在內(nèi)的行業(yè)新技術(shù)及其應(yīng)用的發(fā)展，公司尋求為腦機(jī)接口價值鏈提供基于自身血管介入技術(shù)，IT和專業(yè)優(yōu)勢的解決方案?！?/p>

對于賽諾醫(yī)療所在的冠脈和神經(jīng)介入兩大領(lǐng)域市場的最新需求趨勢及公司創(chuàng)新研發(fā)方向，孫箭華亦披露稱，公司十分關(guān)注新材料、先進(jìn)工藝技術(shù)等在上述介入重點(diǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用。

“未來，血管介入在改變或改善治療方法，解決臨床痛點(diǎn)問題并為其提供新的解決方案等方面仍有很大的需求；結(jié)構(gòu)性心臟病介入領(lǐng)域公司仍會聚焦在二尖瓣置換；腦血管狹窄方面，公司今后幾年將聚焦于證實(shí)介入治療方法優(yōu)于目前藥物治療的循證醫(yī)學(xué)研究?！睂O箭華表示。

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，賽諾醫(yī)療所在的冠脈介入和神經(jīng)介入領(lǐng)域，因冠脈介入在我國發(fā)展時間長，目前相關(guān)產(chǎn)品的國產(chǎn)化率比例較高。神經(jīng)介入在我國屬于早期快速發(fā)展階段。

并且，因神經(jīng)介入器械技術(shù)難度高、研發(fā)投入大、有強(qiáng)準(zhǔn)入壁壘，目前我國高值神經(jīng)介入器械市場中，跨國公司仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。

從細(xì)分領(lǐng)域看，2022年國內(nèi)神經(jīng)介入缺血類產(chǎn)品的國產(chǎn)化率僅2.8%，出血類產(chǎn)品為5.4%，通路類產(chǎn)品為31%。在神經(jīng)介入醫(yī)療器械領(lǐng)域，國產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新及進(jìn)口替代仍有較大空間。

2025年7月初，廣東省深圳市醫(yī)保局牽頭的省級帶量聯(lián)動采購擬中選結(jié)果近期公布，賽諾醫(yī)療子公司賽諾神暢的血流導(dǎo)向密網(wǎng)支架以61890元/根擬中選，材質(zhì)為鈷鉻。

該醫(yī)用耗材帶量聯(lián)動采購中選結(jié)果自2025年9月1日起執(zhí)行。隨著AUCURA?的上市應(yīng)用，賽諾醫(yī)療亦正從冠脈介入向神經(jīng)介入領(lǐng)域快速拓展。