財(cái)聯(lián)社9月10日訊（記者 閆軍）ETF規(guī)模達(dá)到5.1萬(wàn)億天量，讓產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新有了土壤。

今年下半年，ETF-FOF基金迎來(lái)上報(bào)的密集期，9月初，包括華富、平安、富國(guó)、招商等基金公司密集上報(bào)了該類型產(chǎn)品，而8月20日開啟發(fā)行的興證全球盈豐多元配置三個(gè)月持有期ETF-FOF也在17個(gè)交易日內(nèi)完成了募集。

截至最新，今年以來(lái)，全市場(chǎng)已經(jīng)有17只ETF-FOF基金上報(bào)或發(fā)行，十余家基金公司搶先布局。此外，興證全球、中歐、平安基金旗下產(chǎn)品完成發(fā)行，合計(jì)發(fā)行規(guī)模約20億元。

ETF-FOF布局節(jié)奏加快

隨著市場(chǎng)反彈，F(xiàn)OF基金也回暖。截至9月9日，全市場(chǎng)公募FOF數(shù)量達(dá)到512只，最新規(guī)模1697.54億元，即將突破1700億元，較今年一季度末增加約200億元。

FOF基金也在今年迎來(lái)了創(chuàng)新產(chǎn)品的擴(kuò)容，截至目前，全市場(chǎng)有17只ETF-FOF基金上報(bào)，其中，剛剛完成發(fā)行的興證全球盈豐多元配置三個(gè)月持有期混合型 (ETF-FOF)募集7.62億元，此前中歐積極多元配置3個(gè)月持有期混合型 (ETF-FOF)、平安盈軒90天持有期債券型 (ETF-FOF)均已完成發(fā)行，分別募集5.48億元、5.99億元。

8月20日到9月5日期間，興證全球盈豐多元配置三個(gè)月持有期混合型 (ETF-FOF)完成了首募。興證全球基金表示，基金中80%以上非現(xiàn)金底層資產(chǎn)配置于ETF，基準(zhǔn)覆蓋中證A500+境外資產(chǎn)+固收+黃金。

有接近人士指出，和此前發(fā)行的ETF-FOF基金不同，這只FOF基金將從大類資產(chǎn)配置的角度去構(gòu)建組合，通過(guò)股票、債券、黃金、QDII基金、商品基金等低相關(guān)性資產(chǎn)，可以助力降低單一資產(chǎn)或單一市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)投資組合的影響，捕捉多元機(jī)遇的可能性也更大。

多重因素推動(dòng)基金公司布局ETF-FOF熱情

公開資料顯示，ETF-FOF早有先例，在2021年，上交所率先推出ETF-FOF產(chǎn)品，采用LOF模式在場(chǎng)內(nèi)上市，到了2022年，產(chǎn)品亦有所擴(kuò)容，但是到了2023年以來(lái)，這一類型產(chǎn)品進(jìn)入蟄伏期。

自去年下半年以來(lái)，有基金公司開始嘗試上報(bào)產(chǎn)品，并在相應(yīng)變更后得以順利獲批。ETF-FOF的再度活躍，與當(dāng)下ETF數(shù)量與規(guī)模井噴相關(guān)，更是順應(yīng)FOF持倉(cāng)變化。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)OF的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)正在向ETF等指數(shù)化方向遷移。在風(fēng)格快速輪動(dòng)、復(fù)雜多變的市場(chǎng)中，ETF的透明度、流動(dòng)性為FOF組合管理提供了便利，也讓FOF基金經(jīng)理在風(fēng)險(xiǎn)控制、成本管理上更具效率。

對(duì)于FOF基金經(jīng)理而言，ETF正成為規(guī)避“二次博弈”的趁手配置工具。

華南某FOF基金經(jīng)理表示，在投資工具選擇上，大量使用ETF而非主動(dòng)基金。“主動(dòng)基金經(jīng)理的行為不可預(yù)測(cè)，特別是在市場(chǎng)極端情況下，可能面臨巨額贖回導(dǎo)致的流動(dòng)性沖擊。使用ETF能夠更清晰地把握組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露，避免與基金經(jīng)理的二次博弈?！痹揊OF基金經(jīng)理表示，未來(lái)FOF基金經(jīng)理更應(yīng)該能夠讀懂市場(chǎng)，做好資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、風(fēng)格配置，而不是單純依賴對(duì)個(gè)別基金經(jīng)理的信任。

不過(guò)，F(xiàn)OF原本就可以配置ETF作為底層，為何基金公司還熱衷于布局ETF-FOF？業(yè)內(nèi)人士表示，原因有三：

一是在ETF數(shù)量足夠多的當(dāng)下，布局ETF-FOF是順勢(shì)而為的布局方向，ETF數(shù)量達(dá)到1286只，僅權(quán)益ETF也達(dá)到1025只，足夠的底層為這一品類產(chǎn)品提供了基礎(chǔ)；

二是明確ETF-FOF類型，可以讓投資者更為清晰了解產(chǎn)品投向，且ETF費(fèi)率有低費(fèi)率、更透明等優(yōu)勢(shì)；

三是當(dāng)前非ETF大廠更有動(dòng)力布局ETF-FOF產(chǎn)品，有較強(qiáng)投資能力的傳統(tǒng)主動(dòng)大廠，可以以ETF為底層產(chǎn)品構(gòu)建組合為投資者提供配置與服務(wù)。

興證全球基金也表示，主投ETF的FOF基金更具優(yōu)勢(shì)，從投資端來(lái)看，作為底層資產(chǎn)的ETF管理費(fèi)率、托管費(fèi)率通常比普通開放式基金更低；ETF具有運(yùn)作透明、交易靈活、風(fēng)險(xiǎn)分散等特點(diǎn)，讓FOF日內(nèi)投資管理靈活度更高。

靈活度也是基金經(jīng)理考慮的原因，興證全球基金表示，主投ETF能更大幅度利用極端行情下ETF日內(nèi)定價(jià)失真時(shí)的場(chǎng)內(nèi)交易機(jī)會(huì)。

此外，從客戶體驗(yàn)方面，ETF-FOF在T日的各類基金份額凈值在當(dāng)天收市后計(jì)算，并在T+1日內(nèi)公告，認(rèn)/申購(gòu)及贖回更快，其它FOF為T+3日內(nèi)公告凈值。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，ETF-FOF的密集上報(bào)引領(lǐng)之下，未來(lái)或?qū)⒂懈嗷鸸镜募尤耄珽TF-FOF本質(zhì)上非?？简?yàn)基金經(jīng)理資產(chǎn)配置能力，不僅需要在宏觀上能夠?qū)θ虼箢愘Y產(chǎn)有深度研究，還需要有較寬的研究覆蓋、較強(qiáng)的市場(chǎng)輪動(dòng)適應(yīng)能力，以及優(yōu)化投資組合的收益風(fēng)險(xiǎn)比的能力等。

“基金公司在布局ETF-FOF時(shí)也要考慮清楚策略，以及不同挑戰(zhàn)的應(yīng)對(duì)，比如配置熱門行業(yè)主題ETF，可能會(huì)面對(duì)極端的ETF漲停行情；再比如定位于大類資產(chǎn)配置，也會(huì)面臨國(guó)內(nèi)可配置的海外ETF較少等挑戰(zhàn)?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。