財聯(lián)社4月15日訊（編輯 楊斌）REITs市場在近期美關(guān)稅措施落地后的影響中展現(xiàn)出了韌性，回撤力度小于權(quán)益、轉(zhuǎn)債市場。在今日中證REITs全收益指數(shù)上漲0.28%后，已基本回到了調(diào)整前的位置。不過，關(guān)稅措施對沿海的倉儲物流REITs影響最為直接，相關(guān)板塊還是受到了沖擊。機構(gòu)認(rèn)為，近期宏觀事件波動，市場風(fēng)險偏好走弱，弱周期板塊相對較強的結(jié)構(gòu)性行情或?qū)⒀永m(xù)。

倉儲物流板塊受到影響，消費REITs仍可逆勢漲5%

在4月7日海外關(guān)稅消息發(fā)酵后，REITs市場振幅加大。中證REITs全收益指數(shù)從年內(nèi)高點連跌三日，累計跌幅1.85%。不過，REITs指數(shù)依然顯示出較強的韌性。此后REITs與展開修復(fù)，中證REITs全收益指數(shù)走出四連陽。今日，中證REITs全收益指數(shù)上漲0.28%，已基本回到調(diào)整前的位置，年內(nèi)依然上漲超過10%。

平安證券固收首席劉璐的研報指出，今年以來REITs與股、債的相關(guān)系數(shù)低，行情保持了一定獨立性。

具體來看，自關(guān)稅消息沖擊后，消費基礎(chǔ)設(shè)施、保障房項目表現(xiàn)良好，部分消費REITs逆勢上漲了5%，而產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流項目調(diào)整幅度較大。

圖：上周以來漲幅居前和跌幅居前的REITs項目

（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

中金公司固收研究團(tuán)隊指出，REITs市場節(jié)奏與對外貿(mào)需求擔(dān)憂的程度變化基本一致，但市場走勢分化，與制造業(yè)需求相關(guān)性更強的倉儲及產(chǎn)業(yè)園板塊周度調(diào)整幅度相對較大。

劉璐分析，季報博弈結(jié)束之后、關(guān)稅沖擊之下市場風(fēng)險偏好回落。而關(guān)稅沖擊對沿海的倉儲物流REITs影響最為直接，因跨境電商是近年沿海地區(qū)倉儲物流的重要需求驅(qū)動。關(guān)稅落地后，位于深圳的紅土創(chuàng)新鹽田港REIT、位于上海的華安外高橋REIT、位于杭州的華夏深國際REIT跌幅較大。

多只產(chǎn)業(yè)園、收費公路REITs可供分配金額下滑

從已披露年報的REITs項目來看，多只產(chǎn)業(yè)園、收費公路項目在2024年的可供分配金額下滑較多。

如中金安徽交控REIT的2024年年報中提到，本期可供分配金額為6.00億元，較上年同期下降23.80%，主要原因為受周邊路網(wǎng)變動及改擴建進(jìn)度的不確定性、惡劣天氣影響、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化等綜合因素影響，營業(yè)收入下降明顯。

建信中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園REIT的可供分配金額則同比下降了下降48.20%，年報提到，2024年北京產(chǎn)業(yè)園市場持續(xù)承壓，區(qū)域內(nèi)各樓宇競爭激烈，租金普遍下行。面臨較為嚴(yán)峻的競爭局面，基礎(chǔ)設(shè)施項目階段性采取“以價換量”的策略，項目租金下降直接影響主營業(yè)務(wù)收入的下降。

其他2024年可供分配金額同比下降超10%的項目還有國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園REIT、華夏中國交建高速REIT、華夏越秀高速公路REIT、中航首鋼綠能REIT、鵬華深圳能源REIT等。

劉璐認(rèn)為，未來兩周，REITs市場的增量信息較少，或維持窄幅波動，但風(fēng)險偏好走弱、穩(wěn)定板塊相對強的結(jié)構(gòu)性趨勢或?qū)⒀永m(xù)。二級市場關(guān)注穩(wěn)定及業(yè)績較好的行業(yè)，如保障房、消費、水利等，規(guī)避倉儲物流、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等周期類行業(yè)，尤其是直接受關(guān)稅沖擊的沿海倉儲物流。

中金公司固收研究團(tuán)隊也認(rèn)為，后續(xù)市場或仍將隨宏觀事件波動，期間弱周期板塊若有回調(diào)或創(chuàng)造較高性價比點位，順周期板塊則建議關(guān)注內(nèi)需為主、外需相關(guān)性不大的項目錯殺機會。