《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》8月25日訊 今日晚間，百濟(jì)神州公告稱，公司及其全資子公司百濟(jì)神州瑞士與Royalty Pharma簽訂《特許權(quán)使用費(fèi)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》。Royalty Pharma將支付8.85億美元，以購(gòu)買(mǎi)收取單克隆抗體Imdelltra在中國(guó)外地區(qū)年度銷(xiāo)售凈收入中特許權(quán)使用費(fèi)的大部分權(quán)利。

除了這部分權(quán)利外，協(xié)議還允許百濟(jì)神州自行決定向Royalty Pharma出售額外的收取特許權(quán)使用費(fèi)的權(quán)利，即額外的賣(mài)出選擇權(quán)。行使賣(mài)出選擇權(quán)可使百濟(jì)神州瑞士獲得最高達(dá)6500萬(wàn)美元的額外付款。

另外，對(duì)于Imdelltra在中國(guó)外地區(qū)凈收入超過(guò)15億美元的部分，百濟(jì)神州還將分享特許權(quán)使用費(fèi)的一部分。根據(jù)公告，本次交易不涉及任何知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬的轉(zhuǎn)讓。換言之，此次交易并非將藥物全盤(pán)“出售”給交易對(duì)方，而是“出租”藥物的部分權(quán)益。

值得注意的是，此次的交易方Royalty Pharma，是一家生物制藥特許權(quán)投資公司，總市值高達(dá)212億美元。其通常不直接投資于藥企的股權(quán)，而是針對(duì)某個(gè)藥物的權(quán)益進(jìn)行投資。由于這類(lèi)投資模式只分享部分營(yíng)業(yè)收入作為投資的回報(bào)，因此被業(yè)界稱作RBF（Revenue-based Financing，基于收入分成的融資）投資。

公開(kāi)資料顯示，Royalty Pharma曾參與過(guò)前“藥王”修美樂(lè)、伊布替尼等眾多知名藥品的專利權(quán)交易。就在今年，其與Revolution Medicines達(dá)成合作，通過(guò)提供20億美元的靈活資金，用以銷(xiāo)售全球首個(gè)針對(duì)RAS（ON）狀態(tài)（癌癥治療的重要靶點(diǎn)）的多選擇性抑制劑Daraxonrasib。

此次的交易標(biāo)的Imdelltra，由百濟(jì)神州與安進(jìn)公司合作開(kāi)發(fā)。上述特許權(quán)使用費(fèi)即是安進(jìn)根據(jù)雙方于2019年10月31日簽訂并不時(shí)修訂的《合作協(xié)議》向百濟(jì)神州瑞士支付的費(fèi)用。據(jù)悉，Imdelltra是一種可注射的新型抗癌藥物，可用于治療已接受過(guò)含鉑化療但無(wú)效或不再有效的小細(xì)胞肺癌廣泛期（ES-SCLC）成年人。

站在當(dāng)下醫(yī)藥投資時(shí)點(diǎn)，東吳證券指出，2025年以來(lái)醫(yī)藥牛市由創(chuàng)新藥出海驅(qū)動(dòng)，與2021年創(chuàng)新藥國(guó)內(nèi)商業(yè)化的驅(qū)動(dòng)力截然不同，從“本土商業(yè)化”到“出?！钡漠a(chǎn)業(yè)升級(jí)是創(chuàng)新藥板塊能夠邁向新高度的關(guān)鍵支撐。

該機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)，在中國(guó)創(chuàng)新藥管線數(shù)量及質(zhì)量雙雙突破的同時(shí)，由于專利懸崖等原因，近年來(lái)MNC具有極強(qiáng)的更新管線布局訴求，豐富且優(yōu)質(zhì)的中國(guó)創(chuàng)新藥管線已經(jīng)是海外藥企的不二選擇，中國(guó)創(chuàng)新藥出海已形成內(nèi)外因共同驅(qū)動(dòng)的大勢(shì)。