《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》6月1日訊 隨著創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)迎來(lái)密集催化，近期科創(chuàng)板醫(yī)藥板塊一路走高。

從5月漲幅來(lái)看，9家科創(chuàng)板醫(yī)藥公司累計(jì)漲超21%。其中，三生國(guó)健漲近100%，共計(jì)拿下四個(gè)漲停板，股價(jià)創(chuàng)歷史新高。此外，科興制藥、益方生物分別漲超40%、36%，且股價(jià)均一度創(chuàng)下新高。

消息面上，5月29日，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥迎來(lái)“11連發(fā)”。來(lái)自包括恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥在內(nèi)公司的11款創(chuàng)新藥獲批上市，涉及宮頸癌等多種腫瘤和重大疾病治療。其中，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企占據(jù)5席，獲批藥品分別為邁粒生?（邁威生物）、益佩生?（特寶生物）、百赫安?（百濟(jì)神州）、澤普平?（澤璟制藥），以及海納安?（海創(chuàng)藥業(yè)）。

除創(chuàng)新藥企研發(fā)管線加速落地以外，近期頻出大額海外BD（并購(gòu)、授權(quán)等商務(wù)拓展）亦成為本輪行情的催化劑。

5月30日，石藥集團(tuán)在港交所公告，集團(tuán)目前正與若干獨(dú)立第三方就三項(xiàng)潛在交易進(jìn)行磋商，涉及有關(guān)集團(tuán)若干產(chǎn)品及由集團(tuán)技術(shù)平臺(tái)開(kāi)發(fā)的其他藥品在開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化方面的授權(quán)及合作。

據(jù)悉，石藥集團(tuán)每項(xiàng)潛在交易項(xiàng)下，可能應(yīng)付予集團(tuán)的潛在首付款、潛在開(kāi)發(fā)里程碑付款及潛在商業(yè)化里程碑付款，合計(jì)可能達(dá)到約50億美元。三項(xiàng)潛在交易中的其中一項(xiàng)目前已處于后期階段，預(yù)計(jì)將于2025年6月完成。

無(wú)獨(dú)有偶，三生國(guó)健5月20日公告，與關(guān)聯(lián)方三生制藥和沈陽(yáng)三生共同簽署了一份許可協(xié)議，將自研產(chǎn)品SSGJ-707在全球（不包括中國(guó)內(nèi)地）的獨(dú)家開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化權(quán)利授予全球藥企巨頭輝瑞。在這份協(xié)議下，輝瑞將支付12.5億美元不可退還的首付款，刷新了國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥License-out（對(duì)外授權(quán)）的最高首付款紀(jì)錄。

值得一提的是，此次交易的產(chǎn)品SSGJ-707，是PD-1/VEGF雙抗這一近年來(lái)迅速升溫的“明星靶點(diǎn)組合”，具有免疫治療和抗血管生成的協(xié)同抗腫瘤作用。不僅資本市場(chǎng)用真金白銀為SSGJ-707投出信任票，根據(jù)2025年ASCO（美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)）公布的臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)，25例腫瘤患者接受該產(chǎn)品治療后均得到控制，超七成患者腫瘤顯著縮小或消失。

中信證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)在ASCO展示優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)，標(biāo)志著中國(guó)藥企正快速走向創(chuàng)新研發(fā)的國(guó)際前列。事實(shí)上，今年包括百濟(jì)神州、澤璟制藥、邁威生物在內(nèi)的眾多國(guó)產(chǎn)藥企，均實(shí)現(xiàn)參展ASCO并發(fā)表報(bào)告。據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，共計(jì)71項(xiàng)來(lái)自中國(guó)研究者的原創(chuàng)研究入選本屆ASCO口頭報(bào)告，數(shù)量上創(chuàng)歷史新高。

國(guó)元證券表示，整體來(lái)看，我國(guó)創(chuàng)新藥已經(jīng)得到了海外大型制藥企業(yè)的背書(shū)，證明創(chuàng)新藥研發(fā)實(shí)力已經(jīng)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，可以在全球范圍內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，并成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要推動(dòng)力。目前我國(guó)創(chuàng)新藥進(jìn)入成果兌現(xiàn)階段，研發(fā)進(jìn)展催化較多，有望持續(xù)作為2025年醫(yī)藥板塊投資主線。

就投資策略而言，中信證券近日研報(bào)指出，2025年下半年醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)和估值修復(fù)趨勢(shì)將較為確定，同時(shí)分化也將更加明顯。從市場(chǎng)位置來(lái)看，目前A股醫(yī)藥板塊和港股創(chuàng)新藥板塊指數(shù)走勢(shì)均處于5年內(nèi)底部位置。從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來(lái)看，2024Q4為醫(yī)藥行業(yè)公募基金重倉(cāng)規(guī)模2020Q2以來(lái)最低點(diǎn)，2025Q1公募基金重倉(cāng)規(guī)模已觸底回升。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，從板塊估值來(lái)看，目前大部分成長(zhǎng)型醫(yī)藥企業(yè)PEG水平（市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率水平）低于1；從全年角度來(lái)看，業(yè)績(jī)和估值或?qū)⒂型瓉?lái)雙擊，現(xiàn)在布局正當(dāng)時(shí)，建議關(guān)注創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和國(guó)際化+自主可控+院外營(yíng)銷模式改革三條主線。