《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》7月29日訊 今日，創(chuàng)新藥板塊集體發(fā)力，CXO方向領(lǐng)漲。截至收盤(pán)，睿智醫(yī)藥、九洲藥業(yè)漲停，藥石科技漲超18%，南新制藥漲超17%，藥明康德、康龍化成等紛紛上漲。

消息面上，藥明康德昨夜發(fā)布半年報(bào)并上調(diào)全年銷售預(yù)期。藥明康德公告稱，預(yù)計(jì)2025年持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入重回雙位數(shù)增長(zhǎng)，增速?gòu)?0-15%上調(diào)至13-17%，預(yù)計(jì)全年整體收入從人民幣415-430億元上調(diào)至人民幣425-435億元。公司表示，將持續(xù)聚焦CRDMO核心業(yè)務(wù)，持續(xù)提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。

上半年業(yè)績(jī)方面，藥明康德上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入207.99億元，同比增長(zhǎng)20.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)85.61億元，同比增長(zhǎng)101.92%。單季度方面，藥明康德在第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.45億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)48.89億元，創(chuàng)歷史新高。

按收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，藥明康德上半年TIDES業(yè)務(wù)收入達(dá)到人民幣50.3億元，同比增長(zhǎng)141.6%，成為業(yè)績(jī)攀升的核心動(dòng)力。所謂TIDES業(yè)務(wù)，即專注于寡核苷酸和多肽，以及相關(guān)化學(xué)偶聯(lián)物的研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化服務(wù)。截至上半年末，藥明康德TIDES在手訂單同比增長(zhǎng)48.8%，服務(wù)客戶數(shù)同比提升12%，服務(wù)分子數(shù)量同比提升16%。

綜合各機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)可知，藥明康德TIDES訂單增長(zhǎng)或與GLP-1領(lǐng)域需求高漲相關(guān)。國(guó)投證券研報(bào)指出，TIDES業(yè)務(wù)得益于GLP-1領(lǐng)域行業(yè)高景氣，近年持續(xù)蓬勃發(fā)展。麥格理發(fā)布研報(bào)稱，藥明康德TIDES業(yè)務(wù)收入受GLP-1原料藥推動(dòng)，或?qū)⑦h(yuǎn)超全年增長(zhǎng)60%的目標(biāo)。

2025年第一季度，諾和諾德的司美格魯肽以78.64億美元的全球銷售額，超越K藥（默沙東研發(fā)的一款PD-1抑制劑）的72.05億美元，意味著GLP-1正式加冕“藥王”。東吳證券預(yù)計(jì)，該藥2030年銷售額有望突破1000億美元。

從政策面來(lái)看，世界衛(wèi)生組織（WHO）預(yù)計(jì)9月發(fā)布基于GLP-1的成人肥胖癥治療指南。江海證券認(rèn)為，這將在短期內(nèi)推動(dòng)GLP-1藥物價(jià)格下降和銷量增長(zhǎng)，長(zhǎng)期利好原料藥、仿制藥及CXO、創(chuàng)新藥企業(yè)。

本質(zhì)上，全球生物醫(yī)藥創(chuàng)新需求爆發(fā)有望帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇。中金公司認(rèn)為，如今創(chuàng)新藥板塊估值中樞上修，預(yù)期BD資金和二級(jí)熱度上漲將反哺國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)需求起量以及一級(jí)創(chuàng)新藥項(xiàng)目融資活躍度提升，內(nèi)需CRO有望受益。另一方面，中國(guó)企業(yè)成本與效率優(yōu)勢(shì)對(duì)海外客戶具較強(qiáng)吸引力，外需CDMO訂單趨勢(shì)同樣向好。

投資方面，信達(dá)證券7月28日研報(bào)表示，短期上看，市場(chǎng)板塊輪動(dòng)或?qū)⒊掷m(xù)，估值處于歷史低位的資產(chǎn)有望迎來(lái)新一輪估值提升的機(jī)會(huì)；此外，世界人工智能大會(huì)的召開(kāi)或有望催生新的一輪AI醫(yī)療主題機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期上看，創(chuàng)新仍是未來(lái)投資主線。

此外，下半年“復(fù)蘇”條線也值得重點(diǎn)關(guān)注，如醫(yī)療設(shè)備招采復(fù)蘇、由全球生物科技融資回暖帶來(lái)的CXO、生命科學(xué)上游需求恢復(fù)等。

具體到標(biāo)的選擇上，該機(jī)構(gòu)建議關(guān)注創(chuàng)新和復(fù)蘇兩條主線，前者建議關(guān)注商業(yè)化快速放量的創(chuàng)新藥標(biāo)的，包括信達(dá)生物、華領(lǐng)醫(yī)藥、億帆醫(yī)藥、云頂新耀、榮昌生物等，以及具備較高研發(fā)亮點(diǎn)的創(chuàng)新藥標(biāo)的，包括澤璟制藥、諾誠(chéng)健華、亞盛醫(yī)藥、復(fù)宏漢霖等。后者則建議關(guān)注備全球影響力的CXO龍頭企業(yè)，以及以國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)為主的臨床CRO龍頭。